赏石：闲砍华尔街（3）

马骝语录：“工具本身是没有对错的，是使用工具推销工具的方式方法出了大问题。”

（大佬就是夏普，明明是俺留待以后说的话，生生地被stealed thunder.)

老贼语录：“银行是银行，华尔街是华尔街，不是一码事儿。银行职员，三四年拿到5W就不错了，跟50W不是一个数量级。建议“闲砍（3）”给大伙讲讲，没了华尔街，光有银行，老百姓照样没法过日子，不然，华尔街迟早要被土改。”

（老贼就是老贼，啥时候都忘不了闹个革命啥的。可也不得不承认，老贼的眼就是毒，俺心里盘算点啥全让他琢磨出来了。）

银行和华尔街分家是大萧条时代的事，到了上世纪末，历史走了一个圆圈，deregulation成为新时代的座右铭，银行和华尔街之间的那堵墙，又被拆掉了。严格一点说，这里的银行是指商业银行，而华尔街是指投资银行。根据Glass Steagel Act，凡 是经营证卷化的产品（securitized)的都属于投行。所一股票，债卷，当然后来的结构产品（structure products)都在投行的范畴；而商行的主要任务是吸收散资和放贷。在现代社会里，这两者之间紧密联系在一起，估计玩断指再植的精密外科大夫也无能为力。

就一房贷来说吧，银行先给马骝贷一款（谁让他是大佬呢），小兄弟老贼也找上门来了，说我也要贷。赏石小弟坐在桌子后面搓着两手，一脸苦相：“不行啊，我没钱了。除非。。。”（一边心里就在琢磨，LL，这马骝就把我忽悠了哈，他才付那么点利息。现在老贼等在门口，就是加50个basis points他不也得要？等会我把contract翻出来看看，有没有small print我可以把钱从马骝那里弄回来再放给老贼。）正在这时候，电话响了，赏石接完电话，转阴为晴，对老贼说：“街上出了个能人，说发明了个什么MBS（Mortgage Backed Security),我手上的loan他全要了。等我清理一下库存，等资金回笼了，我就有钱放给你了。你礼拜一再来吧。”老贼于是欢天喜地地去了。

资本是一切经济活动的润滑剂。

在整个资本流通的过程中，银行扮演的是一个中间人的角色，它的作用是在于把有闲钱的人和需要钱的人找在一起，（有一句老话，“Investment Banking Is Relationship Banking.” 也从一个侧面说明了这一点。）各取所需。银行的盈利全在于收取一点手续费。 直到近10年来，银行的风险还是比较manageable，所有大银行的failure一般还是比较少见的，这也是很多银行都有百年历史的原因之一。

和任何一个行业一样，一种产品的出现，是市场的需要。有生命力的产品，都是符合历史发展的需求的。上面举了MBS的例子。再说倍受诟病的CDS（Credit Default Swap），其产生的原因，是扩大了资金的来源。原先Insurance Comapny和Pension Fund因为Charter的限制，很多Asset Catagory不能介入。ＣＤＳ的出现，一定程度上解决了这个问题。

不可否认的是，华尔街确实出现了大问题，但正如马骝说的，不能一味地ｄｉｓｍｉｓｓ工具本身，也不应该低估华尔街的重要性。不夸张地说，华尔街牵涉到每个人的日常生活。如我前面所说的，华尔街不工作了，绝大部分公司开工资时只能打白条。

11/05/03