赏石：Market, can we count on you?

"我倒是有个问题一直没有好意思开口。花街来钱真快，那几个月前还在说破产的事情，纷纷拿了联邦的救济金。现在倒已经能够还债了。

听CNBC里面的人说，现在联邦贷款率是零，这些BANKER拿了救济金在金融市场里做无本生意，不赚才怪了。至于贷款给小业主创业，降低房奴利率救市，那是道德的东西，银行家赚钱是第一要考虑的。"

 

以上来自和谈的帖子。

 

Yes，cost of capital is a significan part of bank overall cost。Any savings go directly to the bottom line. 所以联邦低利息政策，首先得利的是银行，一直都是这样。每次降息，Banking Stock都会短时间的rally，就是这个道理。但这不是主要原因。

 

关键还是Competition少了。剩下的几家中，花旗被严重伤了元气，再也扮演不了搅局的角色了。BOA也不用扮演后起之秀的角色 Undercut the price。几家欧洲银行（UBS，RBS，& Barcley）已经被吓破了胆。躲在保险公司和Big 5的Umbrella之下的Principal Financing Group 纷纷解散。一句话，现在的钱确实比过去好赚多了，因为Player至少少了一半，剩下的也无心无力去恶性竞争了。

 

Depressed Asset的回升，也扮演了一个重要的角色。以CDO为例，比起最低的时候，翻了2-3倍。TARP的最初意向是用来Buy Depressed Asset，which I was all for it, 后来才变成了Loan。

 

当然Accounting Rule的改变，也是不可忽视的一方面。长久的效果还不知道。在这种事情上，我总是比较悲观。

 

Thrive & Bust，是一对难兄难弟。市场就在这两者之间打转转。问题是，这样的折腾，人类能承受得了吗？

 

毛时代中国的计划经济，证明了S路一条；依靠市场，最终结果大概也好不到那里去，最终人自己把自己做S了。有中间的一条道吗？我希望如此。